亚博体育 东吴证券：给以财通证券买入评级

东吴证券股份有限公司孙婷，罗宇康近期对财通证券进行盘问并发布了盘问陈诉《2025年年报及2026年一季报点评：自贸易务弹性开释，26Q1归母净利润翻倍高增》，给以财通证券买入评级。

财通证券(601108)

投资重点

事件：财通证券发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司终了贸易收入69.2亿元，同比+10.1%；归母净利润26.3亿元，同比+12.5%；对应EPS0.57元，ROE7.1%，同比+0.5pct。第四季度终了贸易收入18.6亿元，同比+0.8%，环比-11.6%；归母净利润5.9亿元，同比-31.5%，环比-37.7%。2026Q1公司终了贸易收入16.5亿元，同比+54.4%；归母净利润6.2亿元，同比+113.0%；对应EPS0.13元，ROE1.61%，同比+0.8pct。

经纪业务充分受益于市集交投放量：1）2025年经纪业务收入18.7亿元，同比+32.4%，占贸易收入比重27.0%。全市集日均股基交往额20538亿元，同比+69.7%。2）26Q1经纪业务收入5.3亿元，同比+27.0%，占贸易收入比重32.3%。全市集日均股基交往额31246亿元，同比+78.9%。3）适度26Q1公司两融余额282亿元，较岁首+1%，市集份额1.1%，较岁首基本合手平，全市集两融余额26087亿元，亚搏较岁首+2.7%。

投行业务相对承压，股权业务限度合手续松开：1）2025年投行业务收入4.3亿元，同比-18.3%。2026Q1投行业务收入1.0亿元，同比-6.6%。2）2025年股权业务承销限度同比-40.7%至8.4亿元，排行第42；2025年公司股权业务仅完成再融资2单。26Q1公司未有股权花样刊行。适度26Q1公司尚无IPO花样储备。3）2025年债券主承销限度同比+9.7%至1133亿元，排行第24；其中公司债、ABS、金融债承销限度区别为738亿元、274亿元、105亿元。26Q1公司债券主承销限度355亿元，同比+58.0%。

资管业务限度仍终了增长，26Q1资管业务收入边缘普及：2025年公司资管业务收入13.2亿元，同比-15.0%。2026Q1公司资管业务收入3.0亿元，同比+12.8%。适度2025年末公司资产解决限度3017亿元，较上年末+6.9%。

投资收益大幅普及：2025年公司投资收益（含公允价值）19.7亿元，同比+30.7%；2025Q4公司投资收益（含公允价值）4.8亿元，同比+50.9%；受上年同时低基数影响，2026Q1公司投资收益（含公允价值）2.8亿元，同比+1098.0%。

盈利预测与投资评级：相关公司2025年及2026年一季度臆测情况，咱们下调此前盈利预测，瞻望2026-2027年公司归母净利润区别为27.72/28.73亿元（前值区别为29.44/31.27亿元），对应同比增速区别为5%/4%。瞻望公司2028年归母净利润为29.54亿元，对应同比增速3%。公司面前市值对应2026-2028年PB估值区别为0.96x/0.91x/0.87x。公司金钱解决转型奏效显耀，资产解决业务特质昭着，保管“买入”评级。

风险教导：1）证券市集系统性风险；2）行业竞争加重。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；已往90天内机构主见均价为9.84。

以上履动作证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提出。